MILANO (MF-NW)--Nella riunione di oggi pomeriggio la Bce dovrebbe mantenere i tassi d'interesse invariati al 2%.
"Il Pil dell'Eurozona del primo trimestre è stato rivisto al rialzo allo 0,6% (rispetto allo 0,3% delle proiezioni di giugno), trainato principalmente dall'Irlanda e dall'anticipo delle attività commerciali", afferma Josefina Rodriguez, economista di Vanguard Europe.
"Il Pil del secondo trimestre è cresciuto dello 0,1%, leggermente al di sotto della proiezione di giugno dello 0,2%. Questa debolezza è in linea con la nostra opinione che l'accelerazione delle attività commerciali in vista dei dazi nel primo trimestre sarebbe gradualmente rientrata. Prevediamo che il rallentamento dell'attività globale e l'elevata incertezza politica peseranno sulla domanda nella seconda metà dell'anno", puntualizza l'esperta.
"Il tasso di disoccupazione è sceso al 6,2% a luglio, dal 6,3% di giugno. Prevediamo che lo slancio del mercato del lavoro subirà una battuta d'arresto, alla luce delle prospettive di crescita modeste e dei segnali provenienti dalle analisi prospettiche", prosegue l'analista. "Le retribuzioni negoziate sono aumentate notevolmente nel secondo trimestre, passando dal 2,5% su base annua al 4,0%. Tuttavia, l'aumento è stato interamente dovuto a fattori di base sfavorevoli. Continuiamo a prevedere un rallentamento della crescita salariale a livelli coerenti con l'obiettivo e il monitoraggio salariale della Bce suggerisce che la crescita salariale scenderà al di sotto del 2% entro la fine dell'anno".
"L'inflazione dei servizi è scesa al 3,1%, il livello più basso in oltre tre anni. Negli ultimi mesi l'inflazione ha oscillato intorno a livelli in linea con l'obiettivo. Ora", spiega Rodriguez, "vi è un rischio crescente di un'inflazione inferiore all'obiettivo entro la fine del 2026, dato che la crescita dovrebbe rimanere leggermente al di sotto del trend e la crescita salariale si è normalizzata (e dovrebbe diminuire ulteriormente). Anche la forza dell'euro eserciterà una pressione disinflazionistica sui prezzi dei beni".
"L'attuale aliquota tariffaria effettiva sull'Unione Europea è pari a circa il 10%. Il nostro scenario di base ipotizza un aumento al 15% entro la fine dell'anno, poiché prevediamo l'introduzione di dazi aggiuntivi su settori specifici quali metalli, prodotti farmaceutici e semiconduttori", aggiunge l'analista. "Le prospettive commerciali rimangono altamente incerte e la distribuzione dei risultati in Europa è ampia. La minaccia di un dazio statunitense del 30% aggiunge un rischio al ribasso sia alla crescita sia all'inflazione. Sebbene un accordo commerciale favorevole potrebbe ritardare un ulteriore allentamento, un'escalation spingerebbe probabilmente la Bce a operare tagli superiori a quelli attualmente previsti".
"La maggior parte dei membri del Consiglio direttivo ha indicato che la politica monetaria è calibrata in modo adeguato e che l'inflazione è sulla buona strada per raggiungere il 2% nel medio termine", conclude Rodriguez.
ava
MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
1110:49 set 2025