MILANO (MF-NW)--L'intersezione tra temi secolari e ciclici è facilmente riscontrabile nell'economia statunitense. L’attenuazione delle condizioni del lavoro si sta verificando in controtendenza - ed è forse causata in parte - dal boom degli investimenti in AI mentre le tecnologie sono integrate nei luoghi di lavoro. Oltre alla resilienza dei consumatori di fascia alta, gli investimenti in AI hanno anche fornito un solido contributo alla crescita del Pil. Nella prima metà del 2025, l'impatto degli investimenti in AI sulla crescita del Pil statunitense è stato pari a circa 60 punti base e si prevede che tale tendenza continuerà nel 2026.
Con circa il 40% dei posti di lavoro globali esposti all'AI, uno degli effetti di primo ordine per i settori statunitensi più esposti, come la tecnologia e l'elaborazione dei dati, è una crescita della produttività più rapida rispetto al trend preesistente, afferma in un commento Katharine Neiss, deputy head of global economics, fixed income di Pgim.
A questo punto, secondo l'esperta, l'AI sta aumentando la produttività in quelle posizioni, anziché sostituire i lavoratori. L'aumento sta anche accelerando la crescita dei salari - e forse contribuendo a condizioni di inflazione persistente - nei settori più colpiti dall'adozione dell'AI. Tuttavia, alcune evidenze preliminari indicano che i lavoratori all'inizio della carriera nei settori vulnerabili stanno subendo un impatto maggiore. Per esempio, il recente aumento del tasso di disoccupazione dei lavoratori del settore tecnologico nella fascia di età compresa tra i 20 e i 30 anni è di gran lunga superiore al tasso complessivo del settore. Tale sostituzione potrebbe anche contribuire all'aumento della disuguaglianza, precisa l'analisi, in particolare se è più probabile che tale aumento si applichi ai lavoratori altamente qualificati o se i rendimenti più elevati degli investimenti in AI vanno a beneficio di una fascia relativamente piccola della popolazione.
In questo contesto, secondo l'esperta, un potenziale boom di produttività rimane ancora lontano e non è il nostro scenario di base per l'economia statunitense nel 2026. Tuttavia, esistono segnali di una potenziale spinta, come osservato nel rapporto sul Pil del terzo trimestre, più solido del previsto.
"Nei prossimi 12 mesi, il nostro scenario di base per gli Stati Uniti prevede un ulteriore indebolimento del mercato del lavoro in un contesto di inflazione ostinatamente elevata tra il 2,5 e il 3,0%. La Fed, divisa tra i segnali contrastanti del suo duplice mandato, probabilmente traccerà un percorso paziente verso il range di neutralità stimato della politica monetaria nel 2026 (ovvero 3,0-3,25%). La prospettiva combinata di un Fomc più accomodante e di un'ulteriore espansione fiscale punta verso il nostro scenario di rischio principale di surriscaldamento, in cui l'accelerazione della crescita porta l'inflazione al di sopra del 3,5%", conclude l'esperta.
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1918:15 feb 2026