MILANO (MF-NW)--I fondamentali dell'economia statunitense si sono dimostrati notevolmente resilienti, malgrado tensioni geopolitiche ricorrenti, disavanzi fiscali persistenti e incertezze sulla traiettoria della politica monetaria. Inoltre, i mercati obbligazionari si sono dimostrati solidi, chiudendo il terzo anno consecutivo di rendimenti positivi. Nonostante il clima positivo, i rischi sono in aumento e la gamma di potenziali esiti è più ampia. "Il nostro scenario di base rimane quello di un proseguimento della crescita moderata ma costante delle principali economie mondiali, influenzata dal predominio della politica fiscale, dai cambiamenti nella produttività e dalle sfide geopolitiche", commenta Gregory Peters, Co-Chief Investment Officer Fixed Income di Pgim.
RESTANO I TIMORI LEGATI ALLE PROSPETTIVE AI
"La maggior parte degli investitori ha mentalmente superato il tema dell'inflazione, ma i dazi, combinati con una politica più accomodante, pacchetti fiscali più consistenti, deregolamentazione e potenziali sfide alla credibilità della Fed, rimangono minacce inflazionistiche", commenta l'esperto. "Oltre alla volatilità geopolitica, gli investitori devono affrontare una serie di rischi emergenti, tra cui potenziali distorsioni politiche nel mercato dei Treasury, fragilità nascosta del mercato del credito e rischi di surriscaldamento guidati dall'intelligenza artificiale", prosegue Peters. L'attenzione degli investitori resta concentrata sulla questione dell'intelligenza artificiale. Se l'utilizzo dell'AI dovesse sbloccare aumenti di produttività, questo potrebbe rappresentare una svolta per la crescita. "Un modesto miglioramento della produttività potrebbe portare a una sostanziale riduzione del debito sovrano nelle economie sviluppate, migliorando significativamente le proiezioni fiscali per il futuro", spiega l'esperto. Inoltre, è opportuno considerare per quanto tempo proseguiranno gli ingenti investimenti nell'intelligenza artificiale e quando le aziende dovranno mostrare risultati concreti. "I piccoli operatori coinvolti in questa competizione devono affrontare sfide significative nel competere con i giganti del settore. Questa pressione competitiva, unita all'entità dell'emissione di debito nel settore tecnologico, aumenta la probabilità di un deterioramento dei profili di credito", continua Peters. "Esiste inoltre un'enorme circolarità nella spesa, in cui l'investimento di un'azienda è il reddito di un'altra, una dinamica preoccupante se il capitale dovesse esaurirsi", dichiara l'esperto. In questo contesto, gli investitori devono privilegiare la selettività piuttosto che assumere un'esposizione di mercato ampia.
OPERAZIONI INASPRIMENTO CURVA HANNO RISCOSSO NOTEVOLE SUCCESSO
Con l'aumento dell'incertezza, "le operazioni di inasprimento della curva, che mirano a sfruttare l'ipotesi che i tassi a lungo termine aumenteranno più rapidamente di quelli a breve termine acquistando Treasury a breve termine e vendendo allo scoperto quelli a lungo termine, hanno riscosso un notevole successo", spiega Peters. "Gli investimenti più vicini al segmento a breve termine sono più legati alla politica della banca centrale e ai dati misurabili. Più avanti nella curva, prevalgono i premi a termine e altri fattori difficili da controllare", continua l'esperto. "Ciò è particolarmente importante per gli investitori in titoli di Stato, poiché l'aumento della spesa pubblica, la riduzione delle restrizioni fiscali e l'aumento delle spese obbligatorie sono destinati ad alimentare la volatilità", dichiara Peters. In questo contesto, i prodotti strutturali di alta qualità rappresentano una valida alternativa per gli operatori. "I CLO, ad esempio, offrono costantemente un vantaggio strutturale in termini di rendimento, garantendo un premio persistente rispetto ai titoli del Tesoro, con una resilienza anche in condizioni di stress di mercato senza compromettere la qualità del credito. I CLO AAA e AA non hanno registrato un solo default nei loro 30 anni di storia" ,spiega l'esperto.
ASSET-BACKED FINANCE REGISTRA AFFLUSSI
Inoltre, l'asset-backed finance sta registrando afflussi da parte di investitori che cercano di diversificare o integrare le proprie esposizioni al credito societario. "I sottosettori consumer, commerciale e residenziale di prim'ordine stanno beneficiando della domanda di trasporti, infrastrutture digitali, data center, finanziamento di attrezzature e ristrutturazione di immobili", continua Peters. "Alcuni fattori sono evidenti nei mercati obbligazionari globali: il mercato rialzista, sebbene lento, rimane in una fase favorevole; i livelli di rendimento interessanti potrebbero tradursi in rendimenti solidi nel medio-lungo termine; e l'insolito contesto geopolitico e i cicli asincroni delle banche centrali dovrebbero continuare a creare opportunità per aggiungere valore attraverso una gestione attiva. La conclusione non è quella di agire precipitosamente, ma piuttosto di evitare di sottovalutare il rischio", dichiara l'esperto.
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MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
0214:18 mar 2026