MILANO (MF-NW)--"L'entusiasmo che circonda una potenziale Ipo di SpaceX ha innescato una corsa verso tutto ciò che è legato all'economia spaziale" osserva Tom O'Hara, investment director European Equities di Gam. L'Etf VanEck Space Innovators è salito del 97,3% da inizio anno, mentre molte società spaziali statunitensi in perdita vengono scambiate a valutazioni significativamente più elevate. Le società quotate negli Stati Uniti dominano la composizione dell'Etf, con solo quattro società europee (generatrici di liquidità) - Ses, Melrose, Eutelsat e Avio - che rappresentano complessivamente l'11,5% del patrimonio.
Di recente, anche i titoli azionari europei hanno iniziato a muoversi. Le azioni di Avio, Ohb, Ses, Eutelsat e Stmicroelectronics hanno tutte sovraperformato i mercati europei più ampi da inizio anno, poiché gli investitori iniziano a riconoscere il valore strategico delle attività spaziali.
"Non ci aspettiamo che l'Europa produca la prossima SpaceX in tempi brevi. Tuttavia, per noi, l'entusiasmo che circonda l'Ipo di SpaceX mette in evidenza il valore che vediamo in molte aziende esposte allo stesso tema, aziende che sono già redditizie ma offrono interessanti prospettive di crescita" sottolinea l'esperto.
L'Europa ha costruito silenziosamente un ecosistema spaziale strategico che spazia dai lanciatori ai satelliti, dai semiconduttori alle infrastrutture di comunicazione, "eppure riteniamo che molte di queste aziende rimangano sottovalutate all'interno di gruppi industriali e della difesa più ampi" aggiunge O'Hara.
Avio è uno degli esempi più evidenti della spinta dell'Europa verso la "sovranità spaziale". Il gruppo italiano è il principale appaltatore del lanciatore Vega e un fornitore chiave nell'ambito del programma Ariane attraverso Arianespace, il che lo rende strategicamente importante per l'accesso indipendente dell'Europa allo spazio. Il management punta a una cadenza minima di tre lanci di Vega C e quattro lanci di Ariane 6 all'anno.
Uno dei beneficiari meno evidenti della crescita delle costellazioni di satelliti in orbita terrestre bassa (Leo) è STMicroelectronics, osserva l'esperto. Le moderne reti Leo, come Starlink di SpaceX, richiedono chip analogici, a radiofrequenza e di gestione dell'alimentazione altamente specializzati, in grado di gestire la trasmissione del segnale, l'orientamento del fascio, la connettività e l'efficienza energetica sia sui satelliti che sui terminali degli utenti. STMicroelectronics è diventata un fornitore chiave di Starlink, fornendo soluzioni a semiconduttori personalizzate utilizzate in satelliti, gateway e terminali utente. Il management ha recentemente rivelato che i ricavi derivanti dai programmi Leo sono cresciuti da circa 175 milioni di dollari nel 2021 a circa 600 milioni di dollari nel 2025, e si prevede che si avvicineranno a 1 miliardo di dollari nel 2026.
Né Ses né Eutelsat sono in grado di competere commercialmente con SpaceX, ma poiché i governi attribuiscono sempre maggiore importanza alla resilienza delle comunicazioni e all'autonomia tecnologica, "riteniamo che queste società possano essere considerate sempre più come asset infrastrutturali strategici piuttosto che come tradizionali società di telecomunicazioni" conclude l'analista.
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0517:30 giu 2026