MILANO (MF-NW)--Invesco si attende un aumento dell’inflazione contenuto e di breve durata ma, nel caso in cui tale previsione si rivelasse errata, preferisce mantenere in portafoglio alcuni asset in grado di offrire comunque buoni rendimenti.
In particolare, gli investimenti in direct lending mostrano un rapporto rischio-rendimento relativamente interessante nel lungo periodo. Nella porzione più liquida di questo segmento, la performance degli indici dei senior secured loan è stata superiore a quella di indici globali comparabili del debito pubblico prima dell'inizio del conflitto in Iran. Ciò è dovuto alla duration limitata dei prestiti in un contesto di rendimenti in aumento. Simili considerazioni valgono inoltre per le collateralised loan obligation (Clo), con rating AAA, che hanno sovraperformato la liquidità e gli asset obbligazionari quotati.
Guardando al futuro, i rendimenti di prestiti bancari e Clo restano superiori alle medie storiche, cosa che non si può dire per il credito pubblico e i mercati governativi. Questo li rende una fonte di reddito a bassa volatilità, utile in un contesto segnato dall'incertezza, soprattutto se inflazione e rendimenti a lungo termine dovessero salire ulteriormente.
Anche l'immobiliare può essere utile per diversificare: a fronte di una volatilità simile a quella del debito pubblico e del credito investment grade, il settore ha offerto rendimenti più elevati dal 2005. In prospettiva, con gli spread dei tassi di capitalizzazione inferiori alle medie storiche rispetto ai rendimenti dei Treasury, i principali motori del rendimento dell'immobiliare core saranno il reddito e la crescita del reddito operativo netto, più che la compressione degli spread.
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2511:08 ago 2026