MILANO (MF-NW)--"Negli ultimi mesi", afferma Karin Kunrath, Chief investment officer presso Raiffeisen Capital Management, "i titoli azionari dei mercati emergenti hanno registrato un andamento migliore rispetto a molti mercati azionari sviluppati, grazie anche a un dollaro statunitense leggermente più debole. Anche le previsioni sugli utili sono migliorate. Diversi analisti, ad esempio, prevedono una crescita degli utili di circa il 34% nei prossimi 12 mesi per l'indice azionario globale dei mercati emergenti (Msci Emerging Markets Index)".
"Uno sguardo più attento rivela tuttavia un quadro eterogeneo: il boom dell'intelligenza artificiale (AI) ha portato singoli mercati e titoli a nuovi massimi storici, mentre molti altri paesi e settori registrano un andamento decisamente più moderato. Non tutti i mercati emergenti traggono quindi uguale beneficio dal boom dell'IA e del settore tecnologico - analogamente a quanto avviene anche nei mercati azionari sviluppati", continua l'esperta.
"A livello regionale", dichiara l'analista, "l'Asia continua a ricoprire un ruolo chiave, sia in termini di crescita economica che sui mercati azionari. Ad agosto Taiwan è stato il mercato più forte in valuta locale, sostenuto dal perdurante ciclo di investimenti nell'intelligenza artificiale. Tendenza di cui ha beneficiato anche la Corea del Sud, il cui mercato, dopo i forti rialzi dei trimestri precedenti, ha perso slancio, registrando un calo significativo rispetto ai livelli record raggiunti".
"La Cina, invece, continua a presentare un quadro contrastante. La ripresa registrata a luglio è stata di breve durata e i dati economici confermano la debolezza della domanda interna: sebbene nel primo semestre del 2026 il Pil sia cresciuto del 4,7%, il fatturato del commercio al dettaglio è aumentato solo dell'1,3%. Allo stesso tempo, il numero di Ipo legate all'intelligenza artificiale nelle borse della Cina continentale sta aumentando notevolmente. Ciò indica che si sta sviluppando un nuovo polo tecnologico che finora ha ricevuto scarsa attenzione a livello internazionale", prosegue Kunrath.
"Nonostante la debole congiuntura interna, la Cina sta costruendo un ecosistema autonomo nel settore dei semiconduttori e dell'intelligenza artificiale. Ciò comprende anche grandi centri di calcolo e le infrastrutture energetiche necessarie a tal fine. Da tempo ormai non si tratta più solo di piattaforme ben note come Alibaba o Tencent. Stanno acquisendo sempre maggiore importanza anche i fornitori specializzati nel settore delle attrezzature per semiconduttori, dei chip di memoria e delle tecnologie di connessione per i centri di calcolo dedicati all'intelligenza artificiale", dichiara l'esperta nella sua analisi.
"Molte di queste società sono quotate principalmente sulle borse della Cina continentale, a Shanghai e Shenzhen, e pertanto finora hanno avuto una visibilità limitata negli indici internazionali dedicati alla Cina.
Può quindi essere utile dare uno sguardo più da vicino ai mercati della Cina continentale, preferibilmente attraverso fondi di investimento specializzati nei mercati emergenti", continua l'analista.
Per Kunrath, "le restrizioni statunitensi alle esportazioni di beni high-tech hanno accelerato la creazione di un ecosistema tecnologico cinese autonomo. Finché era disponibile una tecnologia straniera collaudata, il passaggio ad alternative nazionali rimaneva poco allettante per molte aziende. Ora, invece, la sicurezza dell'approvvigionamento ha acquisito maggiore importanza. Ciò influenza sia le decisioni di molte aziende sia la politica industriale cinese".
"Si sta così formando gradualmente una catena tecnologica cinese autonoma, con fornitori propri, attrezzature proprie e competenze in crescita. Nel settore della memoria, ad esempio, la Cina sta riducendo la propria dipendenza da Samsung, SK Hynix e Micron, mentre i produttori nazionali di memoria stanno rapidamente ampliando le proprie capacità.
Tecnologia cinese: le battute d'arresto non modificano di molto la tendenza di fondo", afferma l'esperta.
"I principali titoli cinesi del settore dei semiconduttori hanno subito forti pressioni a luglio e agosto. Tra i fattori scatenanti vi sono state le notizie su possibili nuove restrizioni statunitensi per i ricetrasmettitori ottici cinesi. Si tratta di componenti di rete fondamentali che, nei centri dati, convertono i segnali elettrici in segnali luminosi. Tali battute d'arresto di natura geopolitica non sono una novità in questo settore e non mettono fondamentalmente in discussione la tendenza strutturale. Chi osserva il settore tecnologico dei mercati emergenti solo attraverso l'indice Hang Seng Tech o i titoli cinesi quotati negli Stati Uniti, tralascia quindi una parte importante di questo sviluppo", prosegue Kunrath.
"La Cina non deve necessariamente raggiungere immediatamente, in tutti i settori, il livello tecnologico dei leader di mercato occidentali", conclude l'analista. "In molte applicazioni, prodotti nazionali 'sufficientemente validi' sono già sufficienti per conquistare quote di mercato rilevanti nel grande mercato interno cinese. Allo stesso tempo, permangono alcune lacune, ad esempio nella litografia all'avanguardia. A sostegno di questo sviluppo vi è invece la forte posizione della Cina nella produzione energetica e nelle reti elettriche, sia in termini di capacità che di costi".
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2811:27 set 2026