MILANO (MF-NW)--"I principali tassi di cambio sono rimasti stabili nella notte, con il dollaro statunitense che continua a essere scambiato su livelli lievemente più deboli dopo la correzione al ribasso della scorsa settimana. L'indice del dollaro ha chiuso la settimana in calo, interrompendo una serie di quattro settimane consecutive di rialzi che lo avevano portato a un nuovo massimo da inizio anno di 102,95. Da allora è tornato al di sotto della resistenza rappresentata dalla media mobile a 200 settimane, che si colloca intorno a 102,10", afferma Lee Hardman, Senior Currency Analyst di Mufg Bank.
"L'ultima volta che l'indice del dollaro si era mantenuto stabilmente al di sopra della media mobile a 200 settimane risale al periodo precedente all'annuncio dei dazi del "Liberation Day" del presidente Trump, nell'aprile 2025. L'incapacità del dollaro di proseguire i rialzi la scorsa settimana, dopo la pubblicazione di dati sull'inflazione statunitense superiori alle attese, è stata deludente e ha probabilmente incoraggiato alcuni investitori a ridurre le posizioni lunghe accumulate nell'ultimo mese", prosegue l'esperto.
"Nonostante i dati più elevati sull'inflazione statunitense, che evidenziano ulteriormente i limitati progressi verso l'obiettivo d'inflazione della Fed, gli operatori di mercato si sono mostrati riluttanti a incorporare nei prezzi una traiettoria di politica monetaria più restrittiva. Il rialzo dei tassi della Fed scontato dal mercato per la fine di questo mese, che seguirebbe quello del mese scorso, è sceso a circa 3 punti base, dopo che il presidente della Fed Kevin Warsh, alla fine della scorsa settimana, si è astenuto dal segnalare una chiara necessità di un ulteriore aumento a così breve distanza dal primo rialzo del mese scorso", dichiara l'analista.
"Allo stesso tempo", continua Hardman, "il ripiegamento del dollaro di questa settimana ha coinciso con un'incertezza nelle operazioni di investimento legate all'intelligenza artificiale. Dopo aver raggiunto un nuovo massimo storico all'inizio di questo mese, l'indice azionario sull'IA di Bloomberg è sceso di circa il 9%. La correzione è stata ancora più pronunciata negli indici azionari dei semiconduttori e delle società neocloud. Le vendite sono state determinate da una combinazione di fattori, tra cui i rinnovati timori che l'entità degli investimenti nell'AI possa tradursi, in ultima analisi, in un eccesso di offerta. Inoltre, la crescente necessità di raccogliere capitali per finanziare le infrastrutture per l'AI sta contribuendo a un inasprimento delle condizioni di finanziamento".
"Bloomberg ha riferito oggi che la società neocloud Nscale sta incontrando resistenze rispetto alla valutazione obiettivo di circa 30 miliardi di dollari per la propria Ipo. Nel fine settimana è inoltre emerso che Microsoft, uno dei suoi maggiori clienti, si è ritirata da un accordo relativo a un data center nel Regno Unito. La notizia potrebbe alimentare i crescenti timori degli investitori nei confronti delle società che realizzano infrastrutture per l'IA, aggiungendosi alle notizie della scorsa settimana sull'aumento dei costi di finanziamento di CoreWeave. Il 18 settembre Nscale ha depositato pubblicamente la documentazione per una quotazione negli Stati Uniti", afferma l'esperto.
"La società australiana Firmus, che sviluppa data center per l'AI, ha recentemente dovuto ritirare i propri piani per un'Ipo all'inizio di ottobre, dopo non essere riuscita ad attrarre una domanda sufficiente da parte degli investitori. I piani di quotazione attribuivano alla società una valutazione di circa 30 miliardi di dollari, che avrebbe reso l'operazione una delle maggiori Ipo nella storia australiana", prosegue l'analista.
"Nell'ultimo Global Financial Stability Report, pubblicato la scorsa settimana, il Fmi ha avvertito che le conseguenze di una correzione dei mercati legata all'AI potrebbero essere avvertite a livello globale, sebbene alcune giurisdizioni appaiano più vulnerabili di altre. La sua analisi ha mostrato che i mercati azionari delle economie avanzate asiatiche presentano i coefficienti beta più elevati rispetto a un indicatore rappresentativo dei rendimenti azionari globali legati all'AI, segnalando una maggiore sensibilità alle oscillazioni del sentiment nei confronti dell'intelligenza artificiale", dichiara Hardman.
"Al contrario", precisa l'esperto, "i mercati azionari dell'area euro, del Regno Unito e della maggior parte delle economie emergenti mostrano coefficienti beta significativamente inferiori. I mercati finanziari statunitensi hanno beneficiato in misura rilevante della forte domanda degli investitori esteri, sostenuta dall'ottimismo legato all'AI. Nei dodici mesi fino a luglio, gli investitori esteri hanno acquistato azioni statunitensi per 942 miliardi di dollari, mentre gli acquisti di obbligazioni societarie statunitensi sono aumentati nettamente, raggiungendo i 452 miliardi di dollari nello stesso periodo".
"Questi ingenti afflussi evidenziano come il dollaro sia diventato sempre più legato alla ricerca di rendimenti più elevati da parte degli investitori sui mercati finanziari statunitensi, anziché beneficiare del suo tradizionale status di bene rifugio. Questa dinamica, tuttavia, espone anche maggiormente il dollaro a un'inversione di tendenza qualora il sentiment nei confronti dell'AI dovesse deteriorarsi", conclude Hardman.
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1911:31 ott 2026