MILANO (MF-NW)--"Le azioni globali si sono mostrate resilienti durante il terzo trimestre 2026, muovendosi in un contesto complesso, caratterizzato da un cambio di leadership del mercato e dall'intensificarsi di fattori macroeconomici contrari", dichiara Filippo Gabarino, gestore del fondo Lemanik Global Equity Opportunities. "Il contesto azionario resta positivo, ma occorre selezionare gli investimenti con attenzione: noi puntiamo ancora su difesa e tecnologia".
"Mentre le grandi aziende tecnologiche e gli investimenti nelle infrastrutture legate all'intelligenza artificiale sono rimasti solidi pilastri per gli utili societari, nel trimestre il mercato ha registrato un netto restringimento della leadership. I segmenti sensibili ai tassi di interesse e le azioni small-cap hanno subito forti pressioni, mentre il settore energetico ha registrato una netta sovraperformance, sostenuto dalla ripresa dei prezzi del petrolio", prosegue l'esperto.
"L'economia Usa ha continuato a mostrare una notevole forza, con una crescita del Pil ad un tasso del 2,4%, ma l'inflazione è rimasta persistentemente elevata e ben al di sopra del target del 2% della banca centrale. Dal punto di vista geopolitico, il fragile accordo di cessate il fuoco tra gli Stati Uniti e l'Iran è di fatto crollato a metà estate: per i mercati azionari, questo stallo geopolitico ha riacutizzato i timori di una compressione dei margini aziendali e di colli di bottiglia nelle catene di approvvigionamento", afferma il gestore del fondo.
"Nonostante i venti contrari a livello macroeconomico e geopolitico e una volatilità elevata, continuiamo a considerare l'attuale contesto moderatamente favorevole per i mercati azionari. La solidità degli utili societari unitamente all'attività continua di buyback azionario, dovrebbe continuare a offrire una base di supporto alla performance del mercato nei prossimi mesi, sebbene ci aspettiamo che i rendimenti siano sempre più guidati dai risultati aziendali piuttosto che dall'aumento dei multipli", prosegue Garbarino.
"In questo quadro, abbiamo individuato quattro titoli che rispondono ai criteri di selezione del fondo: Rxt Corporation (difesa e aerospazio), Kla (semiconduttori), Asml Holding (semiconduttori) e Vertiv (data center)", dichiara l'esperto.
"Lo stock picking del fondo privilegia le società più solide da un punto di vista dei fondamentali, quelle che stanno aumentando ricavi e Ebitda più rapidamente del mercato e hanno metriche di redditività migliori (margini, Roic e Roe) e, infine, le società che presentano un indebitamento più basso e una qualità degli utili più elevata rispetto alle medie di mercato", continua l'analista.
"A livello settoriale, il portafoglio non ha banche, technology hardware, beni di consumo non discrezionali, farmaceutici, immobiliare, energetici e utilities. Mentre è sovrapesato sul settore finanziario, industriale, chimico e beni di consumo discrezionali. Il settore tecnologico è sottopesato e quello sanitario è equamente ponderato", conclude Garbarino.
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2014:22 ott 2026