MILANO (MF-NW)--"La nettezza del risultato non ha lasciato a Donald Trump alcun margine per contestare l'esito, il che è chiaramente una buona cosa. Ciò aggiunge chiarezza alle prospettive e rimuove anche parte del premio per il rischio che un risultato contestato avrebbe comportato per i prezzi degli asset", afferma Raphael Olszyna-Marzys, International Economist di J. Safra Sarasin.
"Le elezioni rivelano inoltre quanto sia impopolare la guerra contro l'Iran. Una nuova escalation del conflitto rappresenterebbe pertanto una sorpresa, ponendo un limite all'entità del rialzo dei prezzi dell'energia", prosegue l'esperto.
"L'ondata democratica renderà più difficile per l'amministrazione portare avanti il proprio programma di deregolamentazione. Esiste un sostegno bipartisan a un rallentamento dello sviluppo dei data center, pertanto è probabile un aumento della regolamentazione. Ciò avverrebbe probabilmente attraverso ritardi nel rilascio dei permessi edilizi. Gli hyperscaler potrebbero inoltre dover sostenere una quota maggiore delle esternalità, come prezzi dell'elettricità più elevati. Entrambi questi fattori farebbero aumentare i costi di costruzione", spiega l'analista.
"Tuttavia, non bisogna sopravvalutare il significato delle elezioni di metà mandato. Trump può porre il veto a qualsiasi legge, quindi i Democratici non riusciranno a ottenere l'approvazione di tutte le leggi che desiderano. Dovranno collaborare con i Repubblicani e con la Casa Bianca", afferma Olszyna-Marzys.
"La politica estera e quella commerciale rimangono in gran parte nelle mani del Presidente, che ora potrebbe dedicare loro maggiore attenzione. Continuerà a utilizzare gli ordini esecutivi per imporre dazi, pertanto è improbabile un'inversione della politica commerciale. Ciononostante, ci aspettiamo che i Democratici esercitino pressioni sull'amministrazione affinché allenti le guerre commerciali nei confronti di alleati come il Canada e l'Ue", prosegue l'esperto.
"Per i mercati obbligazionari, un'ondata blu dovrebbe avere un effetto moderatamente positivo. Ciò riflette una crescita leggermente più debole degli investimenti in conto capitale nell'intelligenza artificiale (AI capex, ovvero le spese in conto capitale per le infrastrutture legate all'intelligenza artificiale) e, di conseguenza, una minore pressione inflazionistica nel tempo. Un Senato a maggioranza democratica offre inoltre la più solida tutela dell'indipendenza della Federal Reserve. Ciò potrebbe ridurre i premi per il rischio legati agli attacchi all'indipendenza della Fed", afferma l'analista.
"Il Senato potrebbe respingere le nomine di candidati considerati eccessivamente accondiscendenti nei confronti della Casa Bianca. Questo aspetto diventerebbe rilevante quando il mandato di Jerome Powell come governatore terminerà nel 2028. Il controllo democratico di entrambe le Camere consentirebbe inoltre al Congresso di indagare su eventuali pressioni esercitate sul presidente della Fed o su altri governatori. Nel corso di tali indagini, potrebbe anche emettere mandati di comparizione (subpoena)", conclude Olszyna-Marzys.
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0413:21 nov 2026