MILANO (MF-NW)--"Gli incontri di settembre con le società europee hanno confermato le pressioni che interessano la regione: l'aumento dei costi del petrolio e dei trasporti marittimi, l'incertezza politica in Germania, Francia e Regno Unito e la concorrenza cinese in settori come quello automobilistico e chimico", spiega Tom O'Hara, Investment Director European Equities di Gam. "Ciononostante, la maggior parte delle società presenti nel nostro portafoglio sembra mantenere un atteggiamento fiducioso. Continuiamo a privilegiare i Paesi della periferia europea, dove la crescita in Grecia, Spagna e Irlanda appare resiliente".
"A nostro avviso", prosegue l'esperto, "l'aumento delle aspettative d'inflazione e dei rendimenti obbligazionari non è necessariamente negativo per i mercati azionari, considerati gli importanti cicli di investimento in corso e quello che riteniamo essere un regime di repressione finanziaria. Il nostro posizionamento riflette questa visione, con una preferenza per gli investimenti in conto capitale (capex) rispetto ai consumi e per le società dotate di potere di determinazione dei prezzi (pricing power). Riteniamo che azioni selezionate con attenzione possano offrire una soluzione migliore per preservare e accrescere il capitale rispetto alla liquidità o ai titoli di Stato. Siamo pronti ad adeguare le nostre valutazioni all'evolversi degli eventi".
Secondo l'analista, "gli agenti di intelligenza artificiale (AI) destinati ai consumatori rappresentano ormai un tema significativo per i mercati azionari europei. Le società di telecomunicazioni e le compagnie assicurative che hanno beneficiato dell'inerzia dei clienti potrebbero essere sottoposte a nuove verifiche e pressioni competitive. Non deteniamo nessuno dei titoli maggiormente esposti a questo rischio. Una posizione di sovrappeso sui potenziali vincitori dell'AI e di sottopeso sui titoli percepiti come perdenti potrebbe comportare una maggiore volatilità nel breve termine. Riteniamo che la risposta corretta consista nel mantenere la disciplina comportamentale, anziché compromettere il nostro processo di analisi fondamentale".
"Non vi sono state variazioni alla nostra esposizione ad alta convinzione al tema Hard Asset Low Obsolescence (Halo), attraverso società e settori fondamentali per la sovranità e la sicurezza in un ordine mondiale multipolare. Intelligenza artificiale, elettrificazione, semiconduttori, difesa e aerospazio civile continuano a rappresentare aree di interesse per il portafoglio, insieme alle imprese industriali caratterizzate da elevate barriere all'ingresso e da un'esposizione limitata alla concorrenza cinese", spiega O'Hara.
"A nostro avviso, la volatilità nel breve termine non modifica le ragioni fondamentali a sostegno di questi temi. Manteniamo quindi la nostra convinzione nell'attuale posizionamento del portafoglio", conclude l'esperto.
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0909:39 nov 2026