MILANO (MF-NW)--"Dopo l'elevata volatilità mostrata dai mercati delle criptovalute nei giorni post elezioni di metà mandato, i consulenti si stanno ponendo due interrogativi: quanto investire negli asset digitali e in quali. Si tratta di domande tutt'altro che semplici, a cui è impossibile rispondere in modo generico", dichiara Maximiliaan Michielsen, Senior Associate, Investment Strategist di 21shares. "Per questo, come 21shares abbiamo cercato di dare la nostra posizione attraverso un'analisi sugli ultimi 3 anni, dal 30 settembre 2023 a oggi".
"Nel corso del triennio preso in esame, la correlazione del Bitcoin è stata del 38% con l'azionario statunitense, dell'11% con l'immobiliare e del 4% con l'oro. Per fare un confronto, quella tra azionario Us e il corrispettivo dei mercati emergenti si è attestata al 65%. Si parla comunque di una relazione mutevole, tanto che la correlazione a breve termine tra Bitcoin e oro è salita a circa il 50% entro la fine di settembre 2026, rispetto al 44% di giugno, mentre la correlazione con il mercato azionario è scesa al di sotto del 40%. In ogni caso, si può comunque dire che la correlazione tra la valuta digitale e gli asset tradizionali è sempre stata inferiore a quella interna a questa categoria", spiega l'esperto.
"Tuttavia", prosegue l'analista, "ciò che ha sempre spaventato gli investitori non è tanto la correlazione, quanto la volatilità. Anche questa però ha segnato un miglioramento, in quanto è passata da una media prossima al 60% prima del 2024 a una del 38% a partire dal gennaio di quello stesso anno, in corrispondenza della quotazione dei primi Etf dedicati. Restringendo maggiormente il periodo preso in esame, si può osservare che nei 12 mesi terminati il 30 settembre 2026, calcolati sui giorni di negoziazione negli Stati Uniti, la volatilità annualizzata del Bitcoin è stata pari al 44%, a fronte del 46% di Tesla e del 59% di Palantir. Ciò non significa che Bitcoin sia un investimento a basso rischio, ma la sua volatilità si è accostata a quella di azioni ad alto potenziale di crescita".
"Già adesso ci sono gli elementi per provare a rispondere alla domanda dei consulenti in merito alle allocazioni in criptovalute, ma prima conviene specificare un punto che spesso si tende a dimenticare: il Bitcoin è sicuramente l'asset digitale più importante, ma non è l'unico. Non solo, il suo investment case può essere anche molto diverso da quello di altre valute digitali. Questo aspetto emerge chiaramente dal confronto con la seconda e la terza criptovaluta più capitalizzate: il Bitcoin si colloca tra gli investimenti alternativi all'oro, mentre Ethereum e Solana sono alternativi alle azioni tech", afferma Michielsen.
"Questo perché l'offerta del primo è fissata a 21 milioni di unità dal suo protocollo, con alcuni operatori di mercato vedono in ciò una protezione contro la svalutazione monetaria. Ethereum, invece, presenta una natura strutturalmente diversa: si tratta di un network su cui operano applicazioni per pagamenti, prestiti e scambi, il cui valore dipende dall'adozione e dalle commissioni d'uso. Solana, dal canto suo, è una rete più recente, progettata per consentire transazioni più rapide ed economiche, e viene considerata un investimento di tipo 'growth', cioè orientato alla crescita, e a rischio più elevato", dichiara l'esperto.
"Alla luce di quanto emerso sopra, come 21shares abbiamo condotto una simulazione, per il periodo compreso tra ottobre 2023 e settembre 2026, su tre ipotetici profili di asset digitali, allocando una percentuale tra il 2% e il 5% in criptovalute, partendo da un portafoglio standard 60/40. Il risultato è stato un progressivo miglioramento dello Sharpe ratio del portafoglio, anche a seguito di operazioni di ribilanciamento a cadenza trimestrale. L'allocazione in asset digitali è da considerarsi proveniente dalla componente azionaria", spiega l'analista.
"Dai valori emerge che la volatilità è aumentata dello 0,43%, mentre il massimo drawdown si è ampliato dell'1,34%. Tuttavia, i rendimenti annuali per il triennio analizzato sono cresciuti del 2,31%, segnando guadagni costanti per gli asset digitali e superiori alla crescita del rischio", prosegue Michielsen.
"In questi risultati ha avuto un ruolo importante il ribilanciamento trimestrale citato prima. Senza questo, il massimo drawdown del profilo 'growth' avrebbe raggiunto il 17,83%, mentre la volatilità salirebbe al 13,48%. Non solo, la ricerca evidenzia anche che l'adozione di una regola coerente è più importante della frequenza specifica con cui viene applicata e questo perché definire tale regola nel momento in cui si stabilisce l'entità dell'investimento consente di fissare a priori l'esposizione desiderata", conclude l'esperto.
dfg
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0911:55 nov 2026