MILANO (MF-NW)--CoinShares Plc, uno dei principali gestori globali specializzati in asset digitali, pubblica oggi un nuovo aggiornamento del suo Hybrid Finance Report al terzo trimestre 2026, realizzato insieme a Token Terminal.
Lo studio si concentra sul segmento delle azioni tokenizzate regolamentate - l'asset a più rapida crescita della Hybrid Finance - la cui espansione è trainata dagli investitori non statunitensi alla ricerca di esposizione all'azionario Usa.
Una crescita che si rivela esponenziale, secondo il report: la capitalizzazione di mercato delle azioni tokenizzate - pari a 17,7 milioni usd a fine 2024 - ha superato i 100 milioni usd nell'agosto 2025 e la soglia del miliardo di dollari nel marzo 2026, fino a raggiungere i 3,91 miliardi usd al 30 settembre 2026. Un incremento dell'842% su base annua, di cui il 98% nel solo terzo trimestre 2026, che distacca nettamente questo segmento da tutte le altre asset class tokenizzate regolamentate: nello stesso periodo, infatti, le materie prime sono cresciute del 267%, i fondi del 97% e le stablecoin del 4%.
Allo stesso modo, alla crescita del valore si accompagna un'adozione sempre più ampia. Le posizioni detenute on-chain hanno raggiunto quota 4,88 milioni al terzo trimestre 2026 - 8,5 volte il livello di fine giugno 2026 - mentre il volume mensile degli scambi sugli exchange decentralizzati ha toccato, a settembre 2026, i $22,8 miliardi, a fronte degli 86,9 milioni usd dello stesso mese del 2025. Si allarga anche la platea degli emittenti: quelli con emissioni superiori a 1 milione usd sono oggi 25, contro i 10 di un anno fa, e hanno sede in 11 Paesi anziché 6.
Questi dati confermano la progressiva affermazione della Hybrid Finance, modello che CoinShares sostiene fin dal 2013 e che vede la crescente integrazione e convergenza tra mercati finanziari tradizionali e infrastrutture blockchain regolamentate all'interno di un unico ecosistema.
La chiave per comprendere questo fenomeno risiede, secondo il report, nella composizione della domanda: l'87,2% della capitalizzazione di mercato delle azioni tokenizzate è, infatti, riconducibile ad azioni ed Etf regolamentati registrati negli Stati Uniti, mentre l'85,4% riguarda strumenti emessi a condizioni che escludono l'accesso alle cosiddette Us person. L'acquirente tipo è, dunque, un investitore non statunitense che si avvale dell'infrastruttura blockchain per accedere ai titoli americani, spesso da mercati in cui aprire un conto presso un broker Usa è complesso e acquistare direttamente azioni statunitensi risulta oneroso. Si tratta di una domanda tutt'altro che nuova, già ampia e consolidata nei mercati tradizionali: a luglio 2026 gli investitori esteri detenevano azioni statunitensi per 24,3 trilioni usd, rispetto ai 19,9 trilioni usd di giugno 2025.
La tokenizzazione si configura, di conseguenza, non come un'alternativa ai mercati finanziari tradizionali, ma come un ulteriore canale di accesso, capace di attrarre nuovi capitali verso il sistema finanziario statunitense. Poiché la maggior parte dei token è garantita da azioni acquistate sul mercato statunitense e custodite da un broker-dealer americano, i capitali esteri che entrano attraverso token regolamentati confluiscono direttamente nel mercato azionario Usa, rimanendo all'interno del sistema finanziario del Paese.
Per questo motivo, secondo il report, gli Stati Uniti avrebbero un interesse economico a sostenere questa attività regolamentate, anziché bloccarla. In caso contrario, infatti, la domanda si sposterebbe con ogni probabilità verso i derivati on-chain, dove i future perpetui su azioni statunitensi registrano già un open interest di 1,51 miliardi usd sulla sola piattaforma Trade.xyz, senza che i contratti debbano essere garantiti dai titoli sottostanti.
"Da anni descriviamo la Hybrid Finance come il punto di incontro tra i mercati tradizionali e l'infrastruttura blockchain. Le azioni tokenizzate regolamentate non sono altro che la realizzazione concreta di questa convergenza in tempo reale. L'aggiornamento al terzo trimestre 2026 del nostro Hybrid Finance Report chiarisce chi sta acquistando e perché: investitori al di fuori degli Stati Uniti che vogliono esposizione all'azionario americano e che, oggi, vi accedono attraverso la blockchain, anziché tramite un intermediario locale. È una nuova base di investitori per le società statunitensi, e i capitali che porta con sé confluiscono direttamente nel mercato Usa. Un modello per tutti gli altri mercati, per i quali la vera questione non è più se la tokenizzazione avverrà, ma se avverrà attraverso i propri titoli quotati o con quelli di qualcun altro", commenta Jean-Marie Mognetti, Co-Fondatore, Presidente e CEO di CoinShares.
dfg
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1213:41 nov 2026